近年来，格力电器遭遇了“不分红”的风波，令市场及投资者颇为关注。
3月2日，格力电器在互动平台上做出回应，强调公司始终重视投资者的回报，积极通过现金分红或股份回购来回馈投资者，并称其分红金额在A股上市公司中名列前茅。次日，董事长董明珠向媒体表示，将保证公司今年保持分红力度。
此次“不分红”的传闻，主要源于大股东珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）首次减持股份。根据格力电器的公告，珠海明骏计划减持不超过1.117亿股，约占剔除回购专用账户后总股本的2%。以公告日股价38.49元计算，这一减持预计将套现约43亿元，减持原因是为了偿还银行贷款。
回顾2019年1月，珠海明骏以416.62亿元从格力集团获取了15%的股份，买入成本为46.17元每股。资金来源一半是自有资金，一半是银行贷款。在收购前，珠海明骏与多家银行签约，共计贷款约208.31亿元。借款合同明确要求格力电器的分红政策，以确保资金的稳定流动。
随着时间推移，格力电器的股价经历了波动，至减持公告日收报38.49元，珠海明骏持股市值约347.32亿元，浮亏达16.6%。而减持计划公布后，格力电器股价连续下挫，珠海明骏的亏损进一步扩大，至3月4日收盘价36.89元累计亏损超过80亿元。
在格力电器实施渠道改革的关键时刻，珠海明骏愈发显得焦虑。高瓴资本的创始人张磊深知借钱炒股的风险，却在投资格力电器时，将杠杆用到了极致。
浮亏颇重，经历波折
美国投资大师查理·芒格曾提到找准机会切忌借钱投资，然而张磊及其高瓴资本在格力电器交易中却借助高杠杆操作。自2020年开始，珠海明骏将持有的9.023亿股质押给招商银行，面临的风险日益升高。
根据资料显示，珠海明骏在持有的股份质押后，未能及时应对股价下行带来的平仓风险。至2022年4月，格力电器股价最低触及22.77元，导致珠海明骏多次触碰平仓线。
尽管格力电器持续开展高额分红政策，但珠海明骏的浮亏仍屡屡攀升。在短短数年之间，珠海明骏的股息收回只是勉强维持盈亏平衡，而现在格力股价的下滑则让这一投资逐步走向亏损泥潭。
转型与机遇的抉择
随着市场变化，珠海明骏所质押的股份正逐渐进入清算期，质押截止日期迫在眉睫。一向想要和时间做朋友的高瓴资本，现状却成为了金融风险的牺牲品。持有格力电器多年，珠海明骏几乎成为了银行的“劳动力”。
与此同时，香港IPO市场回暖，或许正成为高瓴资本新的机会。2024年起，一系列中国制造企业纷纷选择赴港上市，在市场重拾信心的情况下，张磊不得不审视持有格力电器的实际价值。
在面对高速发展的香港市场，高瓴资本需要更加关注资金的机会成本。而在考量持续持有格力电器的利弊之后，珠海明骏也逐渐将目光转向其他投资领域，尤其是AI、智能技术等新兴市场。
董明珠的沉默与挑战
格力电器的内部动荡与市场改革同样让人担忧。近年来，董明珠的管理风格从积极发言蜕变为更为沉默的角色，这也许与她期望年轻管理者接班的思路有关。她的退位将进一步影响格力的长期战略与股东关系。
尽管当前格力电器的改革措施频频遭遇挑战，但从长远来看，董明珠及其团队的决策或许在为公司寻找新的出路。未来的格力电器能否在市场竞争中稳住脚步，仍需一个有远见的领导团队来引导。
综上所述，珠海明骏与高瓴资本在格力电器的投资之路并非一帆风顺。随着市场环境的变化和管理层的调整，未来的决策将对双方的利益产生深远影响。
